WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!


Pages:     | 1 |   ...   | 2 | 3 || 5 | 6 |   ...   | 9 |

Интересно заметить, что показатели рентабельности, в качестве эффекта в которых выступает чистый приток денежной наличности, более приоритетны и широко применяются в странах с рыночной экономикой, поскольку операции с денежными потоками являются существенным признаком интенсивного типа производства, признаком "здоровья" экономики и финансового состояния предпринимательской структуры. В отечественной практике такие показатели используются пока недостаточно широко, что связано в известной мере с все еще высоким уровнем бартера, взаимозачетов и вексельными схемами расчетов.

В зависимости от того, с чем сравнивается выбранный показатель эффекта, можно выделить две группы показателей рентабельности:

показатели оценки рентабельности продукции;

показатели оценки рентабельности капитала (активов);

Первая группа показателей формируется на основе расчета уровней рентабельности (доходности) по показателям прибыли (дохода), отражаемым в отчетности. Например:

Рентабельность продукции (3.1) = Балансовая (валовая) прибыль / Объем продаж Рентабельность продукции (3.2) = Прибыль от реализации / Затраты на производство Рентабельность продукции (3.3) = Налогооблагаемая прибыль / Объем продаж Рентабельность продукции (3.4) = Чистая прибыль / Объем продаж В странах с развитой рыночной экономикой широко применяется показатель рентабельности (3.1). Он носит название валовой рентабельности оборота. Его положительная динамика при увеличении объема продаж свидетельствует об уменьшении издержек (прежде всего, управленческих и трансакционных) и росте операционной прибыли.

В отечественной практике более широко используется показатель (3.2). При этом в затраты на производство включаются коммерческие и управленческие расходы.

Важным показателем экономической эффективности деятельности предпринимательской структуры является показатель чистой рентабельности оборота (3.4). Он широко применяется как в отечественной, так и в зарубежной практике, поскольку отражает инвестиционный потенциал самофинансирования предпринимательской структуры. Однако следует иметь в виду, что данный показатель в отличие от других особенно чувствителен к изменениям в дискреционной налоговой политике и уровня потенциальных процентных ставок.

Вторая группа показателей рентабельности формируется на основе расчета уровней рентабельности в зависимости от изменения характера авансированных средств: все активы предприятия; инвестиционный капитал (собственные средства + долгосрочные обязательства); акционерный (собственный) капитал. Например:

Рентабельность капитала (3.5) = Чистая прибыль / Все активы Рентабельность капитала (3.6) = Чистая прибыль / Инвестиционный капитал Рентабельность капитала (3.7) = Чистая прибыль / Акционерный (собственный) капитал.

При помощи показателя (3.5) можно сделать оценку общеэкономической эффективности использования совокупных ресурсов предпринимательской структуры.

Показатель (3.6) характеризует эффективность совокупного капитала (собственного и заемного) и представляет интерес, прежде всего, для инвесторов.

Показатель (3.7) (за рубежом он носит название финансовой рентабельности) позволяет судить, какую прибыль приносит каждый рубль инвестированного собственного капитала.

Для предпринимателя важное значение имеет не только оценка рентабельности, но и выявление факторов, повлиявших на величину достигнутых финансовоэкономических результатов. Перечисленные показатели рентабельности, каждый из которых легко моделируется по факторным зависимостям, позволяют решить эту задачу. Например, показатель (3.5) можно разложить следующим образом:

Чистая прибыль = Чистая прибыль х Объем продаж Все активы Объем продаж Все активы Эта формула раскрывает зависимость между рентабельностью всех активов (или производственных активов), рентабельностью реализации и фондооотдачей (показателя оборота производственных фондов). Анализ данной зависимости показывает пути повышения рентабельности: при низкой доходности продаж необходимо стремиться к ускорению оборота производственных активов. Многообразие показателей рентабельности, каждый из которых раскладывается в факторную систему с различной степенью детализации, предопределяет альтернативность поиска путей ее повышения.



Все рассмотренные выше показатели рентабельности в той или иной форме получили уже определенную известность в нашей стране как в теории, так и на практике. Однако их расчет связан с определенными сложностями. Например, чистую прибыль по данным текущей финансовой отчетности рассчитать достаточно точно невозможно, поскольку платежи в бюджет за счет чистой прибыли, остающейся после уплаты налогов, в отчетности отдельно не выделяются. Кроме того, результаты, получаемые по итогам анализа показателей рентабельности, не всегда являются полностью достоверными. Вопервых, данные финансовой отчетности, на основании которых рассчитываются показатели рентабельности, в силу допущенных ошибок (случайных или преднамеренных) при ее составлении, подчас бывают искажены. Вовторых, существует проблема оценки. Так, числитель и знаменатель показателя рентабельности капитала выражены в денежных единицах разной покупательной способности. Числитель показателя, то есть прибыль, динамичен, он отражает результаты деятельности и сложившийся уровень цен на товары и услуги в основном за истекший период. Знаменатель показателя, то есть капитал, складывался в течение ряда лет. Он выражен в учетной оценке, которая может значительно отличаться от текущей (особенно при высоком уровне инфляции).

Такие показатели, как производительность труда, фондоотдача и ресурсоотдача, являются частными показателями эффективности. Тенденции их изменения отражают отраслевую специфику и конкретные условия хозяйствования. Так, например, показатель ресурсоотдачи может иметь невысокое значение в высокотехнологичных отраслях, отличающихся капиталоемкостью.

Для выработки конкретных мероприятий по повышению экономической эффективности предпринимательства важное значение имеет анализ финансового состояния и финансовой устойчивости предпринимательской структуры. Он начинается с чтения форм отчетности, которое позволяет понять организационную структуру, основные источники привлеченных средств, основные направления их вложения, основные источники прибыли предпринимательской структуры в отчетный период и т.д. Хотя на этом этапе выявляются изменения в составе имущества предпринимательской структуры, источники поступления средств, направления платежей, а также устанавливаются связи между основными финансовыми показателями, этой информации все же недостаточно для всесторонней оценки динамики основных показателей экономической деятельности предпринимательской структуры. Для получения недостающей информации аналитического свойства используются методы сравнения, сводки и группировки, цепные подстановки и др.

Сравнение заключается в сопоставлении финансовых показателей отчетного периода с их плановыми значениями, а также соответствующими показателями предшествующих периодов. Сравнение финансовых показателей с плановыми значениями позволяет своевременно выявить нарушения в программе реализации инвестиционного проекта, проанализировать их и, определив причины нарушений, принять компенсирующие меры. При сравнении с показателями предшествующих периодов необходимо обеспечить однородность и тождественность качества сравниваемых показателей, нарушение которых возможно в связи с различиями в календарных сроках, методах оценки, неравномерностью инфляционных процессов и другими методическими и экономическими условиями. Сравнительный анализ динамики отдельных статей баланса – производственных запасов, незавершенного производства, дебиторской задолженности и др. – позволяет уловить несбалансированность в различных направлениях экономической деятельности предпринимательской структуры.

Сводка и группировка при анализе финансовых показателей заключаются в построении специальных аналитических таблиц, которые позволяют проследить взаимосвязь различных экономических показателей и соответствующих экономических процессов, выделить влияние наиболее значимых факторов, обнаружить закономерности и тенденции во временных рядах. Например, при анализе финансовой устойчивости проекта производится перегруппировка данных баланса, при этом суммы некоторых статей распределяются между несколькими разделами пассива, по другим статьям находятся соответствующие разности и т.п. Определяется соотношение отдельных статей актива и пассива баланса, их удельный вес в общем итоге (валюте баланса), вычисляются отклонения в структуре основных статей баланса по сравнению с предшествующим периодом. Общая сумма изменения валюты баланса разделяется на составляющие, что позволяет выявить характер сдвигов в активах, источники их формирования, а также их взаимосвязь.





Более глубокий анализ финансовых показателей предпринимательской структуры осуществляется с помощью специальных безразмерных коэффициентов (например, коэффициент текущей ликвидности, коэффициент обеспеченности собственными средствами [8 Антикризисное управление / Под ред. Минаева А.Г., Панагушин В.П. – М.: Приор, 1998.], рентабельность инвестиций PI и др.). Достоинством такого анализа является то, что коэффициенты отражают не абсолютные значения, а структуру финансовых показателей, их взаимосвязь. Кроме того, при расчете безразмерных коэффициентов сглаживается влияние инфляционных процессов, способных существенно исказить абсолютные показатели. Таким образом, коэффициенты облегчают анализ динамики финансовых показателей. Наконец, этот метод относительно прост и оперативен при его использовании в финансовой практике даже небольших предпринимательских структур. Сам анализ с помощью безразмерных коэффициентов заключается в сравнении расчетных значений коэффициентов с соответствующими рекомендуемыми, многократно апробированными нормативными значениями, а также среднеотраслевыми нормами. Так, для коэффициента обеспеченности собственными средствами, характеризующего финансовую устойчивость предпринимательской структуры, нормальными считаются значения не менее 0,1, а для коэффициента текущей ликвидности – не менее 2. Соответственно, если хотя бы один из этих показателей оказывается ниже своего нормативного значения, структура баланса признается неудовлетворительной.

Необходимо отметить, что анализ финансового состояния предпринимательской структуры по данным бухгалтерского учета основывается на ряде предположений, которые не всегда выполняются. Например, выводы из сравнительного анализа динамики отдельных статей баланса делаются в предположении, что изменения остатков на счетах отражают типичное для некоторого периода перераспределение средств, прошедших по счетам предпринимательской структуры, что обычно соответствует мировой практике. Между тем в российских условиях остатки на счетах в конце года подвержены влиянию действующего налогового законодательства, провоцирующего предпринимательские структуры сбрасывать средства с одних счетов и накапливать их на других с целью "экономии", а по существу, укрытия части средств от налогообложения.

Для целей финансового анализа проявление этого эффекта можно нейтрализовать, сравнивая каждый квартал отчетного года с соответствующим кварталом предшествующего, если существует возможность обеспечить сопоставимость этих лет по экономическим показателям. В том, что такая возможность не всегда существует, убеждает пример 1997ого и 98ого годов. Естественно, что наличие подобной практики изменения остатков на счетах в конце года, которое на микроэкономическом уровне искажает динамику финансовых показателей предпринимательских структур, а на макроэкономическом уровне искажает рыночные сигналы от экономики в целом, представляет актуальную проблему для российского законодателя.

При составлении аналитического баланса бухгалтерский баланс очищается от регулирующих статей. Для синтетических статей процедура преобразования отчетной формы баланса в аналитический баланс зависит от конкретных условий, поэтому строгих и однозначных рекомендаций для этой процедуры дать нельзя, однако можно сформулировать некоторые общие рекомендации. Вопервых, необходимо уменьшить валюту баланса на величину убытков, записанных в активной части баланса, и одновременно уменьшить на ту же величину собственный капитал. Вовторых, размеры собственного капитала и материальнопроизводственных запасов следует уменьшить на величину "расходы будущих периодов". Из суммы материальнопроизводственных запасов следует исключить стоимость отгруженных товаров, одновременно увеличив на эту величину размеры дебиторской задолженности.

Pages:     | 1 |   ...   | 2 | 3 || 5 | 6 |   ...   | 9 |










© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.