WWW.DISSERS.RU

БЕСПЛАТНАЯ ЭЛЕКТРОННАЯ БИБЛИОТЕКА

   Добро пожаловать!


Pages:     | 1 |   ...   | 26 | 27 || 29 |
TOME 0. 0. 1. 0. 1. 0. 0. 1. 0. TUTE 0. 0. 0. 0. 1. 0. 0. 1. 0. UDMN 0. 0. 0. 0. 0. 1. 0. 0. 1. URSI 0. 0. 0. 0. 1. 0. 0. 1. 0. URTC 0. 0. 0. 0. 0. 1. 0. 0. 1. VGEN 0. 0. 0. 1. 0. 0. 1. 0. 0. VZCM 0. 1. 0. 0. 0. 0. 0. 1. 0. YARE 0. 0. 1. 0. 1. 0. 0. 1. 0. YATK 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. YUKO 1. 0. 0. 0. 0. 1. 0. 0. 1. Таблица П3.5. Ранжирование факторов ROIC, Liquidity Ticker       ROIC     Liquidity Н Ср В Н Ср В AFLT 0. 0. 1. 0. 0. 0. AHTC 0. 1. 0. 1. 0. 0. ALCO 0. 0. 0. 0. 1. 0. ARHE 1. 0. 0. 0. 1. 0. ASRE 0. 0. 0. 0. 0. 0. AVAZ 1. 0. 0. 1. 0. 0. BEGY 0. 1. 0. 0. 1. 0. BISV 0. 1. 0. 0. 0. 0. BYCM 0. 0. 0. 0. 1. 0. CHMF 0. 0. 1. 0. 0. 1. CHNG 0. 0. 0. 0. 0. 0. DGEN 0. 0. 0. 0. 0. 1. EESR 0. 1. 0. 0. 0. 0. ELCH 0. 1. 0. 0. 1. 0. ELRO 0. 0. 0. 0. 1. 0. ENCO 0. 0. 0. 0. 1. 0. ESBL 0. 1. 0. 1. 0. 0. ESIR 0. 1. 0. 0. 0. 0. ESKG 0. 1. 0. 0. 0. 0. ESKK 0. 1. 0. 0. 0. 0. ESKM 0. 0. 0. 0. 1. 0. ESKU 0. 1. 0. 0. 0. 0. ESLP 0. 1. 0. 1. 0. 0. ESMO 0. 1. 0. 0. 0. 0. ESOB 0. 1. 0. 0. 0. 0. ESOM 0. 1. 0. 0. 0. 0. ESOR 0. 1. 0. 0. 1. 0. ESPK 0. 0. 0. 0. 0. 0. ESTB 0. 1. 0. 1. 0. 0. ESTU 0. 0. 0. 1. 0. 0. ESTV 0. 0. 0. 0. 0. 0. ESUL 0. 1. 0. 0. 1. 0. ESVD 0. 0. 0. 1. 0. 0. ESVL 0. 1. 0. 0. 0. 0. GAZA 1. 0. 0. 1. 0. 0. GAZP 0. 1. 0. 0. 0. 0. GUMM 0. 0. 1. 0. 0. 1. HTCM 0. 0. 0. 1. 0. 0. IRGZ 0. 1. 0. 0. 0. 0. IVTL 0. 0. 1. 1. 0. 0. KABB 0. 0. 0. 0. 1. 0. KCHS 0. 1. 0. 0. 0. 0. KGTS 0. 1. 0. 1. 0. 0. Окончание таблицы П3. Ticker    ROIC  Liquidity Н Ср В Н Ср В KOEN 0. 0. 0. 0. 0. 0. KOLE 0. 1. 0. 0. 1. 0. KRNG 0. 1. 0. 0. 1. 0. KUBE 0. 1. 0. 0. 0. 0. KUBN 0. 0. 1. 1. 0. 0. KZBE 0. 1. 0. 0. 1. 0. LKOH 0. 0. 1. 0. 1. 0. LNTC 0. 1. 0. 0. 0. 0. LSNG 0. 1. 0. 0. 0. 0. MGTS 0. 1. 0. 1. 0. 0. MSNG 0. 1. 0. 0. 0. 0. MUEL 0. 1. 0. 0. 0. 0. NNGE 0. 1. 0. 0. 0. 0. NNSI 0. 0. 0. 0. 1. 0. NVGT 0. 0. 0. 0. 0. 0. NVNG 1. 0. 0. 0. 0. 0. PKBA 0. 0. 1. 0. 0. 1. PMNG 0. 1. 0. 0. 1. 0. PNZE 0. 0. 0. 0. 0. 0. PSEN 0. 1. 0. 0. 0. 0. RTKM 0. 1. 0. 1. 0. 0. RTSE 0. 1. 0. 0. 1. 0. SAGO 0. 1. 0. 0. 0. 0. SARE 0. 0. 1. 1. 0. 0. SMSI 0. 1. 0. 0. 0. 0. SNGS 0. 0. 1. 0. 0. 1. SPTL 0. 1. 0. 0. 0. 0. SRES 0. 1. 0. 0. 0. 0. STRG 0. 1. 0. 0. 0. 1. SVER 0. 1. 0. 0. 1. 0. SVIC 0. 1. 0. 1. 0. 0. SVIM 0. 1. 0. 0. 0. 0. SVLN 0. 1. 0. 0. 0. 0. SVPN 0. 1. 0. 0. 0. 0. SVZK 0. 1. 0. 1. 0. 0. TATN 0. 0. 1. 0. 1. 0. TLEN 0. 1. 0. 0. 1. 0. TMTK 0. 0. 0. 0. 0. 0. TOME 0. 1. 0. 0. 0. 1. TUTE 0. 1. 0. 0. 0. 0. UDMN 0. 0. 1. 0. 0. 1. URSI 0. 1. 0. 1. 0. 0. URTC 0. 0. 1. 0. 0. 0. VGEN 1. 0. 0. 0. 0. 0. VZCM 0. 1. 0. 0. 0. 1. YARE 0. 1. 0. 0. 1. 0. YATK 0. 0. 0. 0. 0. 0. YUKO 0. 0. 1. 1. 0. 0. Таблица П3.6. Функция принадлежности нечеткомножественной оценки бумаги Значение A_N Значения функций принадлежности для подмножеств переменной «Оценка бумаги»:

ОН Н Ср В ОВ 00. 0.150. (0.25A_N) (A_N0.15) 0.250. 0.350. (0.45A_N) (A_N0.35) 0.450. 0.550. (0.65A_N) (A_N0.55) 0.650. 0.750. (0.85A_N) (A_N0.75) 0.851. Рис. П3.9. Функции принадлежности Таблица П3.7. Результирующая оценка бумаги Ticker Среднеожидаемый уровень факторов:

A_N Оценка бумаги Cap P/S P/E P/B ROA ROE ROIC Liquidity AFLT 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. ВСР AHTC 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. Н ALCO 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. СР ARHE 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. Н ASRE 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. СРН AVAZ 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. СРН BEGY 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. ВСР BISV 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. СРН BYCM 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. СРН CHMF 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. В CHNG 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. Н DGEN 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. СРН EESR 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. СРН ELCH 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. СРН ELRO 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. СР ENCO 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. СРН ESBL 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. Н ESIR 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. Н Продолжение таблицы П3. Ticker Среднеожидаемый уровень факторов:

A_N Оценка бумаги Cap P/S P/E P/B ROA ROE ROIC Liquidity ESKG 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. СРН ESKK 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. Н ESKM 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. СР ESKU 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. СРН ESLP 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. Н ESMO 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. Н ESOB 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. Н ESOM 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. Н ESOR 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. СР ESPK 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. СР ESTB 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. СРН ESTU 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. Н ESTV 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. СР ESUL 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. СРН ESVD 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. СРН ESVL 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. СРН GAZA 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. Н GAZP 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. СР GUMM 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. ВСР HTCM 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. СР IRGZ 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. СР IVTL 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. Н KABB 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. СР KCHS 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. СРН KGTS 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. СРН KOEN 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. СРН KOLE 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. СРН KRNG 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. СР KUBE 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. СР KUBN 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. СР KZBE 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. СР LKOH 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. ВСР LNTC 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. СРН LSNG 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. СР MGTS 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. СРН MSNG 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. СР MUEL 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. СРН NNGE 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. ВСР NNSI 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. СРН NVGT 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. СР NVNG 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. Н PKBA 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. В PMNG 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. ВСР PNZE 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. СРН Окончание таблицы П3. Ticker Среднеожидаемый уровень факторов:



A_N Оценка бумаги Cap P/S P/E P/B ROA ROE ROIC Liquidity PSEN 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. ВСР RTKM 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. СРН RTSE 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. СРН SAGO 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. СР SARE 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. СР SMSI 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. СРН SNGS 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. ВСР SPTL 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. Н SRES 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. Н STRG 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. СР SVER 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. СР SVIC 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. Н SVIM 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. СРН SVLN 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. Н SVPN 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. СР SVZK 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. СР TATN 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. В TLEN 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. СР TMTK 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. СР TOME 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. СР TUTE 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. Н UDMN 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. ВСР URSI 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. Н URTC 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. СР VGEN 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. Н VZCM 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. СР YARE 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. ВСР YATK 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. СР YUKO 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. 0. СР Приложение 4. Справочные материалы для оценки рейтинга корпоративных обязательств российских эмитентов Таблица П4.1. Исходные данные по состоянию на 11.02.2002 г.

Таблица П4.2. Уровни факторов Таблица П4.3. Классификатор уровней факторов Наименование фактора Диапазон значений для уровня:

Низкий(н) Низкийсредний(сн) Средний (с) Среднийвысокий(св) Высокий(в) Х <15% 15%25% 25%45% 45%65% >65% Х <0% 0%9% 9%30% 30%45% >45% Х <10% 10%20% 20%35% 35%65% >65% Х <7% 7%12% 12%20% 20%40% >40% Х <0% 0%1% 1%8% 8%30% >30% Таблица П4.4. Нечеткое значение уровня факторов Таблица П4.5. Классификатор оценки рейтинга облигации Значение A_N Значения функций принадлежности для подмножеств переменной «Оценка бумаги»:

ОН Н Ср В ОВ 00. 0.150. (0.25A_N)* (A_N0.15)* 0.250. 0.350. (0.45A_N)* (A_N0.35)* 0.450. 0.550. (0.65A_N)* (A_N0.55)* 0.650. 0.750. (0.85A_N)* (A_N0.75)* 0.851. Рис. П4.1. Функции принадлежности для переменной «Уровень фактора» Таблица П4.6. Результаты рейтинга облигаций Приложение 5. Краткий терминологический словарь Агрессивный инвестиционный выбор тип рационального инвестиционного выбора с повышенной долей акций в обобщенном инвестиционном портфеле.

Активное управление портфелем тип управления, характеризующийся непрерывным ребалансингом портфеля, на основе алертов (алертное управление портфелем) или на основании других соображений.

Алерт предупредительный сигнал, свидетельствующий о качественных изменениях макроэкономического характера (макроалерт) или о фиксированном изменении показателей цены, доходности, отношения РЕ и т.д. (технический алерт).

Алертное управление портфелем активное управление портфелем на основе алертов.

Асимметричный инвестиционный выбор свойство иррационального инвестиционного выбора. Асимметрия развивается сразу в двух плоскостях. Вопервых, горечь убытков переживается интенсивнее, чем радость от прибыли. Вовторых, рациональный инвестор не так скоро продает временно подорожавшие ценности, как скоро он скупает временно подешевевшие. В основе асимметрий лежат жадность и страх.





Безразличие свойство рационального инвестиционного выбора. При Б. не существует ситуации, когда для рационального инвестора один тип вложений является более предпочтительным, чем другой. Характерно для промежуточного инвестиционного выбора. Достигается, в частности, в контрольной портфельной точке. Синоним равнопредпочтительности.

Высокоэластичный фактор фактор, чувствительный к изменению другого фактора, влияющего на поведение данного. В нашем случае – существенная зависимость расчетного коридора доходности индекса акций от отношения РЕ.

Гетероскедастия синоним изменяющейся со временем волатильности индекса.

Гомоскедастия синоним постоянной во времени волатильности индекса.

Градиент портфеля отношение приращения доходности портфеля к соответствующему приращению риска портфеля.

Диспаритет нарушение инвестиционного равновесия с положительным (недооценка) или отрицательным (переоценка) оттенком.

Дно тренда выраженный локальный или глобальный минимум индекса. Обычно дно ищется в форме треугольного нечеткого числа.

Доходность см. Конечная (финальная) доходность.

Жадность здесь: тип иррационального инвестиционного выбора, характеризующийся немотивированной переоценкой активов индекса. Сопровождается неврозом инвестора, возникающим в ходе оценки зоны риска индекса. Также см. Страх.

Золотое правило инвестирования – «Большей доходности активов соответствует больший ожидаемый риск». Отвечает критерию безразличия. Активы, подобранные на основании ЗПИ, образуют монотонный инвестиционный портфель.

Зона риска индекса значения индекса в непосредственной близости от дна или пика, характеризующиеся высокой степенью риска смены инвестиционной тенденции.

Инвестиционное равновесие состояние безразличия (равнопредпочтительности) в ходе рационального инвестиционного выбора. Характерно при достижении дна или пика индекса.

Инвестиционная тенденция характеристика макроэкономического окружения фондового рынка в заданном экономическом регионе. Обычно ставится в зависимость от уровня ключевых параметров (валовый внутренний продукт, инфляция, кросскурсы валют), а также от уставочного отношения РЕ, характеризующего рациональный инвестиционный выбор.

Индекс 1) Расчетный объект, созданный по специальным правилам, обычно как портфель с фиксированным распределением долей; 2) Количественные значения цены индексного портфеля. Различают фондовые и макроэкономические индексы (индикаторы).

Иррациональный инвестиционный выбор Инвестиции, не имеющие разумного научного обоснования, предполагающие наличие расчетных убытков. Обычно осуществляются под воздействием жадности, страха и стадности. Характерные признаки ИИВ – эйфория и истерия.

Иррациональная диверсификация научно необоснованное долевое распределение инвестиционного портфеля. К примеру, неразумно диверсифицировать портфель облигаций падающими в цене акциями.

Истерия сопутствующий признак иррационального инвестиционного выбора, необоснованный сброс акций, вызывающий их недооценку, рыночная паника.

Консервативный инвестиционный выбор тип рационального инвестиционного выбора с повышенной долей облигаций в обобщенном инвестиционном портфеле.

Конечная (финальная) доходность относительное приращение цены индекса за расчетный год (в процентах годовых).

Контрольная портфельная точка 50% акций, 50% облигаций (50:50).

Модифицированный показатель Шарпа см. Шарпа показатель.

Монотонный инвестиционный портфель сформированный на основании золотого правила инвестирования обобщенный инвестиционный портфель. Характеризуется тем, что в нем нет активоваутсайдеров (с одновременно худшими показателями по доходности и риску). Существует не всегда и не везде. Например, в США в июлеавгусте 2002 года не существовал, из за глобальной переоцененности акций;

тем самым сегмент высокодоходных высокорискованных инвестиций оказался несформированным, а монотонный портфель – незаполненным. Когда доходности и риски индексов в монотонном портфеле определить трудно, формируются отношения порядка.

Невозможность прогнозирования отсутствие достаточных научных оснований для формирования прогноза. Справедливо в отношении долгосрочных прогнозов индексов.

Pages:     | 1 |   ...   | 26 | 27 || 29 |










© 2011 www.dissers.ru - «Бесплатная электронная библиотека»

Материалы этого сайта размещены для ознакомления, все права принадлежат их авторам.
Если Вы не согласны с тем, что Ваш материал размещён на этом сайте, пожалуйста, напишите нам, мы в течении 1-2 рабочих дней удалим его.